大宗商品期货行情:原油期货主力价格走势反复无常

原创 admin  2019-08-26 11:56 

大宗商品期货行情8月26日讯:5月下旬以来,原油期货主力价格整体维持在每桶10美元区间内上下跳动,且走势经常反复无常,背后有哪些原因?

隋晓影:应该说自6月以来,除7月初产油国会议外,原油市场并无重大事件。7月初产油国会议对于延长减产协议的决议基本在预期之内,结果并未出乎意料,因此对市场的影响较有限。且下半年以来,原油市场供需面变化也不大,整体走势缺乏核心驱动,呈现波动无序的状态。近期,原油走势更多是短线受宏观消息波动影响,如美联储货币政策走向以及一些宏观经济数据等,但这无法对油价走势形成趋势影响,因此油价整体呈现区间波动态势。

付晓芸:6月底至7月中旬是油价的反弹波段,主要是因美联储降息预期升温以及美国原油开始降库存。7月油价窄幅震荡,缺乏方向性驱动。但7月底,宏观层面扰动事件,叠加美联储降息预期落地,不如预期“鸽”派,油价出现一波流畅下行走势。7月底开始,贵金属以及美债同时明显受到资金追捧,由于市场短期避险交易过度,8月7日之后情绪修复一度带动油价反弹。

姚曦:油价在近几个月保持区间波动的主因是受宏观数据疲软与避险情绪升温打压,以及现货市场供需基本面的支撑。从宏观方面来看,全球金融市场避险情绪大幅波动,从而导致油价走势波动。此外,经济数据疲软也加深了市场对原油需求预期下滑的担忧,欧洲GDP增速降至六年以来新低、美国制造PMI持续下降等一系列宏观经济数据加深了市场对需求恶化的担忧,叠加避险情绪高涨,造成油价下跌。

但供需基本面逐步走强对油价形成较强支撑力。欧佩克产量今年二季度以来不断下滑,目前已降至2011年以来新低水平,减产执行率接近150%。目前除伊朗和委内瑞拉被动减产外,由于沙特阿美计划在明年年初启动IPO,沙特主动减产撑价意图十分明显,因此对油价形成较强支撑。

多空因素谁将占优

目前原油市场基本面情况如何?年内主导油价走势的关键因素有哪些?

隋晓影:当前原油市场在欧佩克减产以及需求端增长放缓的情况下,整体处于相对平衡的状态。从供应端来看,欧佩克延续减产,但减产执行率较上半年有所下降,美国原油产出在上半年持续放缓,但随着外输管道运力的提升,下半年产出有一定释放的预期,尤其是三季度后期以及四季度,预计供应压力将增加。从需求端来看,美国夏季消费旺季临近尾声,汽油需求将阶段性走弱,冬季取暖需求影响有限,加之全球经济低迷对原油需求形成的长期压制,很难在需求端寻找到支撑。

年内市场关注点在于美国产区二叠纪至湾区的输油管道运能释放后,产量有多大的增长空间,目前普遍共识是美国产量在运力释放后会增长,但增长多少尚无定论,无论如何该因素对油价中期走势的影响都是负面的。而从长期来看,全球经济走弱以及贸易局势不稳将继续主导油价。因此,至少在明年一季度前仍看空油价。

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