大宗商品期货直播室:国内废铜紧张局势加剧 竣工面积仍然较低

原创 admin  2020-05-20 14:40 

自3月下旬以来,铜价走出了相对平稳的反弹。主要产油国将减产的消息提振了全球油价,而西班牙、意大利和其他重灾国家的新增死亡人数增长放缓,对铜价的宏观担忧也有所缓解。此后,智利、秘鲁等主要铜精矿生产国均受到疫情影响,并宣布不同程度减产。因此,国内废铜紧张局势加剧,铜价持续反弹。

本轮铜价反弹期间,宏观环境虽然动荡仍在,但主题非常明确,一个是海外疫情的防控进展,另一个是国际油价的剧烈波动。着眼于对铜价的影响方面,疫情在海外防控取得积极进展,海外新增确诊人数下降为铜价的主导因素。国际原油价格对铜价的作用相对偏向于短期。

国际油价方面,在经历了OPEC+达成减产协议、交割风险爆发等事件刺激后,大宗商品期货分析认为目前原油陆地库容和浮仓库容仍然非常紧张,WTI06合约仍可能面临类似于05合约的局面,原油价格持续承压也将在5月份对宏观市场带来拖累,铜价也难逃拖累。

4月期间,海外矿山受到疫情影响不断深化,自由港、五矿资源、嘉能可等多家矿企旗下矿山受到影响。新冠肺炎在海外的扩散令铜精矿供应紧张程度不断深化,截止4月30日,上海有色网报出的进口铜精矿加工费为58.85美元/吨,较3月末的68.88美元/吨下跌10.03美元/吨,铜精矿供应紧张程度可见一斑。不过伴随疫情在智利、秘鲁等铜精矿主产国均有明显扩散,铜精矿供应格局已不同于疫情爆发初期,铜精矿供应受疫情影响紧张对铜价的推涨作用已经基本完成,目前周度进口铜精矿加工费环比小幅回升也证实推测。

马来西亚封锁港口至4月末令废铜进入国内受到影响,加之欧美多个国家废铜供应受到疫情影响,国内废铜4月表现出紧张态势。伴随马来西亚港口在5月解除封锁,市场对于5月末废铜进口增加抱有一定期待。此外,废铜价格走高也将令国内自产废铜供应增加,预计5月中下旬起,废铜紧张格局有望缓解。

国内废铜供应紧张也引发部分废铜消费转向精炼铜,对精炼铜消费带来利好。5月国内仅有珲春紫金计划检修,涉及粗炼产能10万吨,较4月检修力度减弱,精炼铜产量预计将略高于4月。而废铜供应紧张程度在5月中下旬有望伴随废铜进口量的增加而缓和,精铜对废铜的替代效应有望因此减弱。

国家统计局数据显示,1-3月电网基本建设投资完成额累计同比降低27.29%,但降幅较1-2月明显收窄。从3月当月情况来看,电网建设投资完成额为227亿元,虽然较往年同期水平偏低,但考虑到3月国内仍处于疫情防控期间,因此,伴随疫情逐步过去,电网投资完成情况仍有望进一步提升,国内疫情防控在4月份已经取得明显阶段性胜利,企业复工复产也在持续展开,因此我们有理由推测基建完成额增速不断提高。

地产行业整体新开工和施工面积相对较好,但由于竣工面积仍然较低,所以目前整体地产库存压力不大,5月预计仍以平稳为主。

综上所述,铜价已开始关注经济增长压力,从供给面看基本面支撑作用减弱。除了基础设施建设对铜价需求的支撑作用持续,其他终端需求行业也缺乏亮点,商品期货直播室预计震荡行情还将持续。

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